德系车贷ABS：市场定价与风险考量

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【德系车贷ABS：市场定价与风险考量】

⑴ 最近，德系德国车贷ABS市场出现了新的车贷场定动态。Santander Consumer Leasing发行了SC Germany Compartment Leasing 2025-1 ABS，价风其高级债券的险考指导价设定为1个月欧元银行间借贷利率加49个基点。该债券在49-50个基点的德系指导区间内获得了1.6倍的超额认购，反映出市场对这一资产的车贷场定积极态度。

⑵ 此类ABS的价风结构设计引人注目，其中A类债券占整个投资组合的险考94.10%，并分为A1和A2两部分，德系A2的车贷场定规模在总规模的30%至50%之间。这样的价风分层结构旨在满足不同投资者的风险偏好，为风险管理提供更多灵活性。险考

⑶ 尽管市场对高级债券的德系需求旺盛，但低评级债券（如B类和C类）的车贷场定定价仍需关注。B类债券的价风最终指导价为1个月欧元银行间借贷利率加85-90个基点，认购倍数为4.3倍；而C类债券的指导价为1个月欧元银行间借贷利率加100-105个基点，认购倍数则为5.6倍。这些定价区间展示了市场对不同风险等级资产的态度差异。

⑷ 总体来看，本次ABS发行彰显了投资者对德国优质车贷资产的信心以及在当前市场环境下对结构化产品定价的细致考量。此类资产的流动性和风险收益特征将继续受到广泛关注。